استراتيجية صناعة آلات البناء - الموضوع الأول: هل هي مجرد ريح أم لافتة؟ ملحقات آلات البناء الهندية، أداة الجرافة كات

استراتيجية صناعة آلات البناء - الموضوع الأول: هل هي مجرد ريح أم لافتة؟ ملحقات آلات البناء الهندية، أداة الجرافة كات

في هذه الورقة، يُشير مصطلح "الرياح" إلى الجانب السياسي للنمو المطرد، و"القلب" إلى تقلبات أسعار أسهم شركات آلات البناء، و"العلم" إلى التغيرات الجوهرية في هذا القطاع. ومن خلال تحليل التغيرات السياسية، وأداء أسعار الأسهم التاريخي، والأسس الصناعية، نسعى إلى إيجاد العلاقة بين هذه العناصر الثلاثة. منذ مارس، بدأت رياح سياسة النمو المطرد تشتد تدريجيًا، وقد أظهرت هذه السياسة في عدة مناسبات تاريخية ارتباطًا وثيقًا بأسعار أسهم شركات آلات البناء. ومن المتوقع أيضًا أن يشهد الطلب على صناعة آلات البناء تحسنًا طفيفًا في عام 2022. (ملحقات آلات البناء الهندية، أداة الجرافة كاتربيلر)

لقد هبت "رياح" سياسة النمو المطرد.

1) من المتوقع استمرار سياسة النمو المطرد. وقد اقترح المؤتمر الاقتصادي المركزي أن يكون العمل الاقتصادي في عام 2022 مستقرًا ويسعى إلى تحقيق التقدم مع الحفاظ على الاستقرار، مشيرًا إلى اتجاه النمو الصناعي المطرد. ولتنفيذ قرارات وترتيبات اللجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني ومجلس الدولة، وتفعيل دور "الثقل" الاقتصادي الكلي، أصدرت لجنة التنمية والإصلاح الوطنية ووزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات مؤخرًا، بالتعاون مع الجهات المعنية، عدة سياسات لتعزيز النمو المطرد للاقتصاد الصناعي، وذلك بهدف تعظيم أثر هذه السياسات، وتعزيز استقرار الاقتصاد الصناعي، والسعي لتحقيق استقرار الوضع الاقتصادي الكلي. وقد شهدت أسعار الفائدة على سندات الخزانة الصينية الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤخرًا ارتفاعًا ملحوظًا، مما قد يُسهم في تبني سياسات النمو المطرد.

٢) لا يزال التنظيم المعاكس للدورة الاقتصادية لاستثمارات البنية التحتية بارزًا. في ٧ أبريل، أعلنت شركة السكك الحديدية الصينية بيانات التشغيل للربع الأول من عام ٢٠٢٢. وبلغت قيمة عقود الإنشاءات الرأسمالية الموقعة حديثًا لشركة السكك الحديدية الصينية في الربع الأول ٥٤٣.٤٥ مليار يوان، بزيادة قدرها ٩٤.١٪ على أساس سنوي. وقد بلغت قيمة عقود الإنشاءات الرأسمالية الموقعة حديثًا في الربع الأول أعلى مستوى لها في نفس الفترة من التاريخ. من يناير إلى فبراير، ارتفع معدل نمو استثمارات الأصول الثابتة للبنية التحتية بنسبة ٨.٦٪ على أساس سنوي، وتسارع معدل النمو تدريجيًا. من يناير إلى فبراير، بلغت قيمة السندات الخاصة الصادرة عن الحكومات المحلية ٩٧١.٩ مليار يوان، بزيادة قدرها ٤٥٢.٨٪ على أساس سنوي؛ ويُعد تقدم إصدار السندات الخاصة للحكومات المحلية أسرع بكثير من السنوات السابقة، ومن المتوقع أن تتسارع وتيرة بدء المشاريع واسعة النطاق. ملحقات آلات البناء الهندية، أداة دلو كات

3) شهدت سياسة تنظيم العقارات تخفيفًا طفيفًا. فمنذ بداية العام، استمرت سياسات تنظيم ومراقبة العقارات في التيسير. وبدءًا من دعم الطلب المعقول على شراء المساكن وزيادة أرباح مشاريع سوق الأراضي، تمكنا من تحسين الاتجاه التنازلي لضعف العرض والطلب في سوق العقارات. ففي الفترة من يناير إلى فبراير، ارتفع الاستثمار المنجز في تطوير العقارات بنسبة 3.7% على أساس سنوي، بينما انخفضت مساحة الإنشاءات الجديدة بنسبة 12.2% على أساس سنوي، واستمرت مساحة الإنشاءات الجديدة في النمو السلبي. وباعتبارها قطاعًا مهمًا في سلسلة التوريد لصناعة آلات البناء، فمن المتوقع أن يُسهم التخفيف الطفيف لسياسة العقارات في دفع عجلة انتعاش الطلب في صناعة آلات البناء.

كيفية تحريك "جوهر" سعر سهم آلات البناء

1) ساهمت عدة سياسات نمو مستقرة عبر التاريخ في ارتفاع سعر سهم قطاع آلات البناء. وبالنظر إلى العقد الماضي، شهدت الصين ما يقارب خمس جولات من النمو المطرد في الأعوام 2008-2009، 2012، 2014-2015، 2018-2019، و2020.

بالنظر إلى شركة ساني للصناعات الثقيلة كمثال، فإن أعلى ارتفاع وانخفاض في سعر سهم ساني في الفترات الخمس المذكورة أعلاه كان 89.5٪ و22.3٪ و118.0٪ و60.3٪ و148.2٪ على التوالي، وكان نطاق الارتفاع والانخفاض 49.3٪ و-13.9٪ و-24.2٪ و52.7٪ و146.9٪ على التوالي.

يمكن ملاحظة أن سياسة النمو المطرد قد لعبت دوراً معيناً في تعزيز سعر سهم قطاع آلات البناء.

٢) لا تزال آلات البناء تُتيح فرصة استثمارية أفضل خلال فترة الركود. نركز في تحليلنا على أداء سعر سهم شركة ساني للصناعات الثقيلة خلال فترة الركود في قطاع آلات البناء من عام ٢٠١٢ إلى عام ٢٠١٦، وهو ما قد يكون ذا أهمية مرجعية للاستثمار في هذه المرحلة.

تاريخيًا، كان لسياسة النمو المطرد أثر إيجابي محفز على سعر سهم شركة ساني للصناعات الثقيلة، ولا تزال هناك فرص استثمارية أفضل متاحة حتى في دورة الهبوط. نعتقد أن نقطة انعطاف الأداء، ونقطة انعطاف الطلبات، ونقطة انعطاف الطلبات المتوقعة هي مفاتيح تقييم أداء سعر سهم قطاع آلات البناء؛ إذ قد يؤدي التغير المتوقع في الطلبات إلى استجابة مبكرة لسعر السهم، وقد يصبح الأداء مؤشرًا متأخرًا في دورة الهبوط.

3) تعكس هذه الجولة من التصحيح الحاد في أسعار أسهم قطاع آلات البناء التوقعات المتشائمة السائدة في هذا القطاع. فمنذ عام 2021، شهدت أسعار أسهم شركات ساني، وزومليون، وإكس سي إم جي، وهينغلي، وغيرها من شركات آلات البناء، انخفاضات ملحوظة، حيث بلغت 61.9%، و55.1%، و33.0%، و62.0% على التوالي منذ ذروة سعر السهم السابقة. ومنذ الربع الثاني من عام 2021، استمرت بيانات المبيعات السنوية لمنتجات آلات البناء، مثل الحفارات، ورافعات الشاحنات، وشاحنات الضخ، في التراجع. ويعتقد السوق عمومًا أن قطاع آلات البناء قد دخل مرحلة ذروة/انخفاض بعد دورة صعودية استمرت خمس سنوات، ويعكس سعر السهم هذه التوقعات المتشائمة. وإذا ما تحسن الطلب في القطاع بشكل طفيف في عام 2022، فسيكون لدينا ما يدعو إلى توقع استقرار سعر السهم وانتعاشه. (ملحقات آلات البناء الهندية، أداة دلو كاتربيلر)